中国的独角兽企业为什么这么牛?带你近距离分析

中国的独角兽企业为什么这么牛?带你近距离分析
Apr 16 08:16 2018 创投智库 打印此篇文章
截至到2018年3月,中国地区独角兽企业共有126家,分布在10个城市15个行业,总估值6253亿美金,约4万亿人民币。对比国际情况,中国独角兽有成长周期短、创新能力强、爆发集中特点。
从全球视角来看,美国和中国占了超七成以上的独角兽企业。两国之间,独角兽企业的估值差距不大,并且平均每家企业估值中国远高于美国。这些数据都展现了中国新经济的勃勃生机。





中国的独角兽企业为什么这么牛?主要有以下几个原因:

1. 投资者行业集中

除了国际普遍定义的独角兽概念之外,2017年3月科技部火炬中心联合长城企业战略研究所发布的《2016年中国独角兽企业发展报告》给出了中国独角兽概念,定义标准需要满足以下四点:
1)在中国境内注册的,具有法人资格的企业;
2)成立时间不超过十年;
3)获得过私募投资,且尚未上市;
4)企业估值超过10亿美元。
根据这一定义,结合胡润、IT桔子、CB Insight、科技部火炬中心还有PitchBook发布的榜单,综合整理,截至到2018年3月,中国地区独角兽企业共有126家,分布在10个城市15个行业,总估值6253亿美金,约4万亿人民币,其中超级独角兽即估值超过100亿美金的有11家,占比8.66%(榜单细节在文末附录)。
相比2014年科技部火炬中心发布的榜单,2014年至2018年,我国独角兽数量发生巨变,平均每年新增19家独角兽企业,增长成指数变化。
这也反映我国新创企业成长周期短、创新能力强、爆发集中特点。独角兽企业的爆发显示了中国整体创新实力的提升,而这些企业往往成为引领产业新形态发展的牵头者,发展自身同时促进上下游产业更甚跨界产业的发展,拉动区域经济,成为新经济强大支撑力一份子。“硬科技”驱动成为中国独角兽的典型特征。“硬科技”能够有效创造高端供给,切实优化我国经济结构。





据胡润研究统计,红杉资本以资助27家独角兽和超50亿美金投资金额位居第一。除了其他著名的创投资本公司,投资独角兽企业最多的还有BAT系,又以腾讯21家排在第一。这些投资主体关注领域每年不同,但是同年,关注点会高度集中在类似领域。例如,2015年集中在共享单车、互联网金融;2016和2017年集中在文娱文化、人工智能、大数据。
至于集中度如此之高的原因,从这些被投企业分析,这些投融资机构首选是拥有技术门栏或者区别化技术的科技公司,这些公司的技术也往往正迎接风口。然后是头部BATHM公司为了完善生态而布局,最重要一点,现在投融资从传统的固定资产重型传统企业到重科技、有创新的轻资产企业。

2. 多集中在“北、上、杭、深”

根据榜单分行业来看,企业高度密集在文化娱乐、电子商务、汽车交通和科技金融这些领域,而这些企业的基础是以互联网为载体展开。
排名第一的是大娱乐行业和电子商务,各自18家占比14.17%。大娱乐包括文化传媒、视频直播、动漫、票务等细分行业,企业包括爱奇艺、斗鱼TV、喜马拉雅FM、快手、今日头条等。而这些企业通点是在拥有用户群体流量后,以内容深入用户体验,增加用户粘性,“内容”之争是这些企业区别与其他企业的点。
电子商务行业从新兴行业快速发展至成熟稳定期,商业模式清晰且盈利模式明显,使独角兽企业高度集中在这些行业。现在的电子商务行业,或许称为新零售更为贴切,包含生鲜零售、团购、母婴电商、家具电商等。
经历了传统的B2C、B2B、C2C、O2O到现在的新零售,依托于互联网的销售模式,变换迭代的速度只能比消费者想的更快。打通线上链接线下、“实体+零售”是这个行业的主要模式之一。而行业重点则是在于客户流量:线上线下流量互导反哺,相互助力才是实质所在。



北京是中国独角兽企业最大的“战场”
这两个领域发展如此迅速离不开消费升级,数据也可以看得出民众消费模式改变。单纯的“所需品”消费已经不再能满足,当代消费者,消费的变革升级,从物质到精神、从传统到智能是时代所需。
从地理分布来看,众多独角兽聚集在“北、上、杭、深”主要是因为这些城市经济科技发达程度高,政府扶持力度大,高新科技区政策鼓励创新;其次,这些城市拥有大量人口,人才流动趋向性明显;其三,这些城市拥有头部科创企业,给整个环境带来创新氛围,例如杭州的阿里巴巴集团;北京的百度、搜狐、新浪;深圳的腾讯和上海的美团大众点评。



3.“技术创新+平台生态+高新区+政策扶持”



整体来看,这些企业大多在国家高新园区,国家高新园区作为国家经济发展聚集地,独角兽的爆发体现了新经济的活力和科技的重要性。拆分开看,四地各自发展领域也有所不同:北京独角兽企业超65%集中在“文化内容”、大数据、人工智能方面,这些也都是风口领域;上海独角兽企业50%为新型互联网+企业,例如易果生鲜、小红书、饿了么等企业;深圳独角兽企业45%为技术驱动型;杭州独角兽企业14家,以电子商务和互联网金融为主,其中多半围绕阿里生态圈展开。
除了高新区助力,中国“独角兽”企业的成长离不开平台型企业的孕育。新经济背景下,裂变拆分成为中国独角兽企业的新晋产生方式。2017年,由平台型企业业务裂变拆分而来的独角兽企业共36家,占中国独角兽企业数量28.35%。依托平台型企业强大的资金积累、资源整合和系统管理能力,孵化出的独角兽企业展现出显著的爆发式成长特征。热衷于孵化独角兽的平台包括阿里巴巴、腾讯、京东、中国平安等。





在当前企业生态化的趋势下,独角兽企业已经成为企业生态链的重要构成。通过自孵化以及战略投资的方式,平台型企业能够建构一个完整的生态系统。从榜单中可以看出,大约50%的企业或多或少的于BAT有关联。其中,与阿里巴巴有关联的有27家、与腾讯有关联的有37家、与百度有关联的有16家;其中于三者都有关联的有三家,分别为饿了吗、滴滴出行和汽车帮。
估值方面来看,共11家估值超过100亿美金的超级独角兽企业,除了大疆科技,其他全部都与BAT有关联(阿里巴巴曾经有给小米科技注资)。可见,越是市值高的企业,与BAT关联的可能性越高。

附录:中国独角兽名单






来源:泽平宏观、恒大研究院



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